《财务管理》期末考试试卷（A）.docx

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1、中山大学管理学院财务管理期末考试试题（八）姓名班级学号成绡.所有答复均写在答IWth.中山大学授予学士学位工作编1第六条规定，”考试作弊不授予学士学位一、填空题每空1分，共10分）1 .假券的收益率与债券到期期限之间的关系,称为利率的）,其中有一解择理论认为，长期债券的利率应该高于短期债券的利率，原因在于短期证券的流动性较高，该理论被称为（）.2,资本结构中的权衡理论在考虑负债的利益的同时，也考虑由此带来的两项重要本钱，它们分别是、（）.3 .而不是会计报告的利润.6 .企业实际产销IS超出保本点产销瓜越多，经营杠杆系数就越（）.7 .你向银行借了100OQO元，你对全部借款额支付了8&的利息

2、的同时又被要求2双的补偿性余额，你借款的实际利率为（）.8 .根据股利所得税率与资本利得税率的差异来解择股利支付与公HJ价值关系的理论称为（）.二、单选界题每题1分，共20分）,1 .总资产报酬率（）利息率的情况下,借入资金越多，企业自有资金收益率越低.A.高干：B.低于：C.等于：D.不确定2 .只要企业存在固定本钱，那么经营杠杆系数必（）.A.恒大于1:B.与销售业成反比；C.与固定本钱成反比；P.与风险成反比3 .某企业向银行借款100o万元，年利率6%,半年更利一次。该项借款的实际利率是（）.A、6.13%B,12%C、3%D、6.09%4 .对投资工程内含报酬率的大小不产生影响的因素

3、是（）.A、投资工程的原始投资B、投资工程的现金流MC、投资工程的工程计料.期D、投资工程的设定折现率5 .通常情况下,企业持有现金的时机本钱（）.A,与现金余额成反比IR与有价证券的利息率成正比C、与持有时间成反比D、是决策的无关本钱6 .可以用于衡量长期偿愦能力的指标有（）A.流动比率：B.速动比率：C.应收账款周转率：D,利息保障倍数.7 .每年年底存款100o元，求第六年末的价值总额,应用（）来计算.A、复利终值系数B、复利现值系数C、年金终俗系数Dx年金现值系数8 .以下属于与投资决策无关的本钱是（）。A.淹没本钱：B.时机本战：C.付现本钱：D.资本本钱.9 .某投资方案，当贴现率

4、为16%时,其净现值为338元：当贴现率为IguH,其净现值为-22元，则该方案的内含报卅率为）.A.17.88%B.18.5%C,15.88%D.16.24%10 .在筹资活动中，必须预测）的变动趋势.,市场利率B,边际本饯C,投资现模D、股利分出11 .以下因素引起的风险.企业可以通过多角化投资予以分散的是）.A、市场利率上升B、社会经济衰退C,技术革新I）、通货膨胀12 .对公司发行债券进行信用评级主要是为了保护（的利益。A.国家：B个人：C,所有者：D0债权人.13 .主要依髓股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（）.A,期余股利政策B、固定或持续增长的股利政策C

5、,固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策14 .以F各项中不属于流动资产特点的是（）.A.形成的变动性:B.数量的变动性：C.流动性：D.投资的集中性和收回的分散性.15 .当某投资方案的净现值为正时，则该方案的（）.A.投资报削率小于资金本钱；Bo投资报酬率等于资金本钱；C.投资报削率大于资金本钱：Do投资报酬率不一定大于资金本钱。16 .在企业追加筹资时,应当首先考虑（）.个别资本本饯B.综合资本本钱C.边际资本本钱D,以上都不对17 .在以下各项中，属于应收账款时机本钱的是（）A.收取由用B、坏账损失C、应收账款占用资金的应计利息D、对客户信用进行调交的费用18 .与生产预算没有

6、直接联系的预算是（.A.直接材料预算：B.变动制造费用预算：C.楣代及管理费用预%：I）.直接人工预W19 .企业的财务风险是指（A.因（H款而增加的风险：B,筹资决策带来的风险：C因镣生些变化带来的风险：D.外部环境变化风险20.如果你相信市场是有效市场的（形式，你会认为股价反映了所有通过查看市场交易数据就旎好得到的消息.例如，股价的历史记录、交易麻、短期收益率这些信息.A.华强式：B。鑫式：。弱式：D。以上三种三、句答JB（每题5分，共15分）：1.什么是公司治理结构.其主要机制有哪些？2.1适当的融资模式应该是将资产枳累与融资期限长度完美殂合起来“讨论实现这样的融资模式的意义及可能遇到的

7、实际困难.3.公F失败的财务原因行哪里？四、案例分析题（15分）李伟是东方咨询公司的一名财务分析师,应邀评估百兴商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。李伟根据公司情况做了以下估计：（1）公司本年度冷收益为200万元，每股支付现金股利2元，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长15g第三年增长8%,笫四年及以后构保持这一净收益水平.（2）该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策.（3）公司的6系数为1,如果将新工程考虑进去，B系数将提高到1.5,（4）无风险收益率（国底券）为4%,市场要求的收益率为8%.（5）公司股票目前市价为23.6元.李伟打算利用股利贴现模型,同时

8、考虑风险因素进行股票价值的评估，百兴集团公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率，请你协助李伟完成以下工作：（1）参考固定股利增长贴现模型,分析这位董事的观点是否正确.（2）评估公司股票价值。（i=i0侧，1至3年的红利现值第数分别为0.909.0.826.0.751：i=1.%时，I至3年的复利观值系数分别为0.862,0.743,0.641）五、计第题每10分，共40分），1.某公E现发现：个投资时机,每个投资时机的投资额和预期报酬率如下表:投资时机投资额（元）内含报IW率A16500016%B20000013%C12500

9、012%公司方案10%通过他简，6仍通过普通股融资,未超过120000元的负债融资税后资本本钱7%,超过局部为11%.企业共有帝存盈利180000元,普通股要求的报册率为I9,若新发行普通股,资本本钱为22%.问：不同筹费额范出内的加权平均资本本钱是多少？你认为该企业应接受哪（儿个投资JI程？2.某公司年销售额40万元,信用条件2/10,n4O,其中60%的客户IO天内付款并取得折扣,另外40%的客户平均在购货后40天付款.要求：计算平均收账期：应收账款平均余额是多少？3若该公司瞬缩信用政第，其不接受折扣的客户在30天内付款，则应收账款平均余额如何变化？（一年以360大计）3.某公司2002年

10、销售收入为20000万元,销售净利润率为12净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简衣如下：资产负债表（简表）2002年12月31日单位：万元资产期末余粮负债及所仃行权益期末余额优币资金1000应付账款1000应收账款净额3000应付票据2000存货6000长期借款9000固定资产净（ft7000实收资本4000无形资产1000留存收益2000资产总计18000负债与所有者权益总计18000该公司2003年方案销但收入比上年增长30%.为实现这一目标,公司需新增设备一台，价值118万元.据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负俯由销售额同比率增减。公司如能对外筹资，可

11、按面值发行票面年利率为10%.期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致,公司债券的发行费用可忽略不计,适用的企业所得税税率为33%.要求：（1）计算2003年公司制增加的营运资金。（2）颈测2003年需要对外筹集的资金冰。（3）计算发行债券的资金本钱.1.某公司损益分析表如下（单位为元）：销件收入45750000可变本钱22800OOO固定本钱前的收入22950OoO固定本饯9200OOOEBIT13750OOO利息费用1350OOO税前收入12400OOO减：纳税（50%）6200000净收入6200OOO计算：（D在这个销售量水

12、平下,经营杠杆系数是多少？（2）财务杠杆系数是多少?（3）公司以销1收入表示的保本点是多少？（1）如果销代收入增长30%,税前收入和净收入将分别增长百分之多少？参考答案一、期限结构：流动性溢值理论;财务拈据本钱财务困境本钱：代理本钱；认股权证认购权证）;年金;现金流量：小：1.:税收偏好理论.二、BAD,DBDCADCDDCCCAC三、I.公司治理结构是种对公司进行管理和控刖的体察.它不仅规定了公司的各个参。死例如.吊事会.经理层*股东和火也利告相关者的黄任和权利分布.而且明确股东（大）会、董事会、监事会和经理层各自的分工与职责,建立起各负其责、协网运转、有效制衡的运行机制.公司治理的核心是在

13、所右权和统甘权别离的条件下，由于所有者和炫首者的利旅不一致而产生的委托一代理关系.我目标是降低代理本钱.石外都治理，内部治理两套机刖.外例；治理行经理市场约束：资本市场约束（用胆股票：机构投货者监仰；金触机构约束；新何以体妁束.内麻治理有笊事公、Ifi事会、股东大会，以及各专业委员会.各自分工.相互制衡，自我约束.2 .保持资产积累与融资期限长僮之间的匹配，就是保持资产占即投资）用与资产来源之间的匹配，实现盈利性与流动性的合理搭配，使财务结构具有适当的弹性，是一种棺健的财务安排，对于处于常态情况下的企业是很有意义的。财务经理在实现这一目标时，需要有非凡的洞察力和对时机的判断力，需要确切地知道流

14、动资产中有多少是苗时性的,有多少局部是永久性的.并且经理很难准确地获知在任何时候短期眩资与长期融资的准确数S1.即使这些都，企业也很难及时地对融资结构做出圜整,因为调整存在本钱，3 .公司失败的财务原因有很多（答出以下中的四点即全分八公司白日投资，对投资工程缺乏充分的科学的论证:公司负债率过大，负债本钱过高,经受不住市场风险的轻微波动：公司的流动资产管理不当，如由于商业信用管理不妥造成呆坏账过大.或存货周转太慢：公司内部捽制不产：公F治理结构残洪：投资结构与融资结构匹配不当.财务战略过于激进或保守：没有适当地运用好金融市场及其衍生市场工具.(1)该董事的观点是错误的。在固定股利增长模型中P0=2,当股利较k-g高时，在其他条件不变的情况下，价格确实也会较而.但是其他条件不是不变的.如果公司提高r股利支付率，增长率g就会下降，股票价格不一定会上升。事实上，如果股权收益率Rk,价格反而会下降。(2)k=4%+(8%-4%)X1.5=10%股票价值计算见下彳年份0123合计每股股利(元)22.32.652.86现值系数(i=10)0.90910.825640.7531股利现值(元/股)2.092.192.156.43第3年年末股价(元/股)