宁波雅戈尔公司公司业绩增长能力的财务评价的研究分析 工商管理专业.docx

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1、一、公司简介O（一）雅戈尔公司的公司背景O（二）雅戈尔公司的多元化历程O1.单一生产阶段O2 .多元化探索阶段O3 .多元化成长阶段14 .多元化成熟阶段1二、雅戈尔公司所处的内外市场分析2（一）国际金融市场环境21 .汇率水平变化中的控制力和调节性突出22 .股票价格调解中的搭配性和分化性依旧23 .金价走势变化的试探性和震荡性明显24 .油价起落节奏中的针对性和战略性上升35 .利率预期周期中的前瞻性和规划性增强36 .银行改革的差异性逐渐加大3（二）国内同行业市场环境41 .国际合作加强42 .产业稳定增长53 .品牌意识凸现54 .服装营销方式丰富多样经营日益规范5三、利用财务分析方法

2、分析雅戈尔公司业绩绩效5（一）雅戈尔公司业绩盈利能力分析51 .企业盈利质量的组成部分52 .盈利质量分析与比较63 .雅戈尔公司盈利现金比率的比较和分析7（二）雅戈尔公司偿债能力分析8（三）雅戈尔公司营运能力分析9（四）雅戈尔公司发展能力分析111 .现金毛利率的比较112 .现金毛利率的分析11四、利用杜邦分析法对雅戈尔公司进行分析12五、对雅戈尔公司业绩增长能力遇到的问题提出对策和建议13（一）以市场机制为导向，不断技术创新，提高新技术适用性13（二）进行多元化经营决策和扩大企业规模，必须结合自身的实际情况和比较优势13（三）对于亏损或没有发展潜力的下属公司要坚决关、停、并13（四）改变

3、销售模式，减少企业赊销13参考文献13致谢错误!未定义书签。2008年金融危机以来，我国很多上市公司受到了严重的影响，股票价格屡创新低，股市进入了新的调整阶段。以宁波雅戈尔公司作为分析对象，对其近几年的财务报告进行整理，对其业绩增长能力进行研究。从以下几方面分析：1、盈利能力；2、资产质量;3、债务风险及偿债能力；4、经营业绩；5、努力程度。最后采用杜邦分析法分析，给出总体的评价和建议。关键词：雅戈尔财务分析；业绩增长能力；杜邦分析AbstractSincethe2008financialcrisis,manyChineselistedcompanieswereseriouseffect,st

4、ockpricesreachedrecordlow,thestockmarketintoanewstageofadjustment.Toningboyoungorcompanyasanalysisobject,whichinrecentyearsoutofthefinancialreport,thegrowthperformanceabilityforresearch.Analysisfromthefollowingaspects:1,profitability;2,thequalityoftheassets;3,debtrisksanddebtpayingability;4,business

5、performance;5,thedegreeofefforts.Thenusingdupontanalysis,theoverallevaluationandsuggestionaregiven.Keywords：Youngorfinancialanalysis;Growthperformanceability;Dupontanalysis雅戈尔公司财务评价一、公司简介(一)雅戈尔公司的公司背景雅戈尔集团创建于1979年，经过30多年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限

6、公司为上市公司。2010年集团实现销售收入334.8亿元,利润总额48.99亿元,实现税收22.31亿元。总资产达到581亿元，净资产达到182亿元。“创国际品牌”是雅戈尔的发展目标。在经过近30年的发展后，雅戈尔已成为中国的知名品牌。2007年，世界品牌实验室发布2006年度“中国500最具价值品牌排行榜“雅戈尔”商标品牌价值91.81亿元，位列500强第52位，成为宁波市最“贵”的商标，继续稳居全国纺织服装品牌第一。中国管理科学研究院企业发展研究中心和中国资产评估中心也先后对雅戈尔品牌价值进行了评估，“雅戈尔”分别获得了187.21亿元和115.64亿元的评估值。(二)雅戈尔公司的多元化历

7、程雅戈尔的多元化历程如图1所示，可以划分为4个阶段：单一生产阶段、多元化探索阶段、多元化成长阶段和多元化成熟阶段。1 .单一生产阶段雅戈尔的前身是宁波青春服装厂，19791992年是雅戈尔的单一生产阶段。1979年，20余名知青自带工具在一问地下室创办了宁波青春服装厂。1983年，宁波青春服装厂与上海开开衬衫厂开展横向联营，取得显著成效。1990年，宁波青春服装厂与澳门南光合资组建雅戈尔制农有限公司，雅戈尔品牌正式诞生。2 .多元化探索阶段1992-1998年是雅戈尔的多元化探索阶段。在与澳门南光合资创立雅戈尔品牌之后，1992年义与其合资设立宁波雅戈尔置业，当时由澳门南光控股，开始涉足房地产

8、的开发。由于国家宏观调控，宁波雅戈尔置业当时只是进行了一些十地的购置和开发，并没有项目动工。1993年，雅戈尔完成股份制改造，在设立雅戈尔集团股份有限公司的同时,开始进入股权投资领域，针对一些有发展潜力的企业进行了股本投入。1998年，雅戈尔A股在上海证券交易所上市。3 .多元化成长阶段1998-2007年是雅戈尔的多元化成长阶段。雅戈尔上市之后，资本市场融资和多年来的资金积累加速了雅戈尔多元化的发展。1999年，雅戈尔投资3.2亿元参股中信证券，成为中信证券的第二大股东。2002年，收购了合资公司宁波雅戈尔置业的外资股,开始在宁波房地产市场异军突起。2004年，雅戈尔纺织城全面竣工完成了服装

9、与纺织垂直一体化产业链的构建。4 .多元化成熟阶段2007年，雅戈尔成立了两家专业投资公司，针对拟上市的金融企业、资源性企业、行业龙头企业等避行股权投资。至此，雅戈尔形成了以纺织服装为主体，房产开发和股权投资为两翼的多元化经营格局，向着“无牝阶1“川埠,1.IQ千一生产防储.I9Jnmmisr产开患创世界品牌，做百年企业”的目标迈进。一_1.J多元化*焦琳1g*二,51rRI装年.2ojvnnwp多元拶长才J图1雅戈尔公司的多元化进程二、雅戈尔公司所处的内外市场分析(一)国际金融市场环境2011年国际金融市场表现参差不齐。尽管外汇市场依然是全球金融市场的主战场，但同时其明显受到其他市场的影响，

10、由于市场组合之间存在巨大的诡异性和关联性，梳理各种市场也更加困难。目前国际金融市场环境主要分为一下六点趋势：1 .汇率水平变化中的控制力和调节性突出2011年美元依然是外汇市场乃至全球金融市场的风向标,美元走向直接牵动全球价格指标的走向。一年来的美元指数从去年初的79.18点微弱上涨到80.01点，截至2011年底美元全年小幅升值l%o美元指数年内的低点是5月4日72点，年中的高点是年末的80点。年内美元指数期待下跌到70点甚至破70点目标未能实现，关键在于美元兑欧元汇率难以实现新突破。全年主要货币兑美元呈现差异较小的走势，其中欧元贬值2.52%,英镑贬值0.07%,瑞郎小幅度升值039%,加

11、元升值2.29%,澳元微弱贬值0.56%,新西兰元贬值0.63%o2 .股票价格调解中的搭配性和分化性依旧2011年全球股票价格分化十分明显，涨跌态势明显扩大。尤其是美国股市的引领作用依然突出。美股三大指数年内出现小幅上涨，其中道指从年初的11670.75走到年内的12月23日12294.00点，全年上涨5.3%,标普从1271.87点下跌到同期的1265.33,全年小幅下跌0.5%,纳指从2691.52点下跌到2618.64点，全年下跌2.7%。欧洲主要股市走势低迷，其中英国股市从年初的5971.01点下降到年底的5512.70点，下跌幅度达7.6%；德国股市从6989.74点下跌到5878

12、.93点，下跌幅度更达15.8%；法国股市从3900.86点下跌到3102.09点，下跌幅度更是达到20.4%。欧洲其他股市也呈现低迷和下跌趋势。日本股市年初和年末反差很大，日经指数下跌了17.9%,3月份的大地震是主要的冲击因素。亚洲其它股市表现也参差不齐。3 .金价走势变化的试探性和震荡性明显2011年的国际黄金市场是所有市场中最受关注的一个。一年间，国际黄金价格从1422.90美元开始，截止到12月23日达到1606美元，上涨幅度达12.8%,期间最高值为9月6日的1921.15美元。在9月份一个月的时间里，黄金价格相继突破1600美元、1700美元、1800美元和1900美元等4个关口

13、。4 .油价起落节奏中的针对性和战略性上升2011年的国际石油市场价格十分不确定，油价的涨落受诸多复杂因素影响。国际石油价格从91.55美元起步，年终到达99.68美元，全年上涨了8.8%,年中最低点为70多美元，高点接近IIO美元。国际石油价格变化主要受供给以及投机因素的影响。5 .利率预期周期中的前瞻性和规划性增强2011年的市场利率变化不确定，表现为加息和降息兼而有之，水平差异很大。其中美联储依然是关注的焦点。尽管年内美联储并未出台新的政策，但实际上美联储已经悄悄转变政策基调。年内美联储的第六次会议决定将美联储持有的短期债券6000亿美元卖出，转为买进6000亿美元的长债，这实际上是锁定

14、资产价值，而非简单的数量转换。但市场却高度集中于对QE3的猜测。其次，欧洲中央银行的政策调整。欧洲央行年内两次下调利率,利率水平重新回到1%的水平。欧洲的问题并非是技术和数量等基础问题,而是结构和制度等核心问题。各国利率调节政策千差万别，有的选择上行方向，有的选择下行区间。6 .银行改革的差异性逐渐加大2011年全球银行业的风险及与机遇并存，尤其是金融机构经营压力加大。随着价格因素的变化，经营成本进一步上升，准确判断风险十分困难。但是各国银行之间的收益情况并未发生根本变化，尽管受诸多不利于因素的影响，但美国银行业的盈利水平依然很高。虽然发展中国家似乎并没有受到金融危机的冲击，但它们的经营收益状

15、况并不乐观，我国银行经营业绩报告看上去非常亮丽，但是其与经济增长和发展并不匹配。相对而言，美国的银行体系非常稳健，带动美国经济持续稳定复苏。金融是为经济发展保驾护航，而非阻碍或削弱经济发展。银行体系的问题折射出经济发展思路的问题，值得思考和警惕。随着科技与信息产业的快速发展，国际市场需要产品互补和市场互补，发达国家从发展中国家进口大量低成本服装以满足中低档市场的需求，而发展中国家需要进口高档服装以满足高层次市场的需求；国际著名品牌进入各国市场并在当地生产，这样既受当地政府欢迎(增加就业机会)，又能以低成本增强市场竞争力。世界服装市场的发展已不再局限于一国或一个地区，正向全球化时代发展，主要表现在：世界服装工业生产中心不断向亚洲推移；发达国家、新兴工业化国家的服装工业改变了传统竞争方式，向运用高新技术和市场网络主导高附加值领域的服装业发展；世界服装业的竞争已由“价格和质量”的竞争向“以高新技术为导向，以品牌竞争为焦点”的综合经济实力竞争方面转变；品牌与市场网络竞争激烈。发达国家始终控制着服装贸易的高增加值领域,并通过向海外转移生产基地，特许生产和销售、委托加工贸易等途径调整自身服装业，控制着服装的最终销售网络，而且不同程度地受益于发展中国家服装工业的廉价劳动力；在生产组织上，以美国为代表的发达国家在