09届市场营销专业毕业论文.docx

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1、书目1我国外汇储备规模的现状21. 1外汇储备的定义21.2我国外汇储备规模的现状21.3持有外汇储备的收益与成本32现阶段我国外汇储备规模存在的问题42. 1外汇储备规模增长过快，持有的机会成本加大42.2 外汇储备激增，加大了人民币升值的压力52.3 巨额的外汇储备影响货币政策的独立性，加剧了通货膨胀的压力62.4 导致经济增长的动力结构失衡63现阶段我国外汇储备规模存在问题的对策72.5 完善人民币市场化形成机制,保持人民币汇率的稳定性72.6 放宽外汇管理政策,激励企业海外投资,提高外汇储备运用效率72.7 利用现有外汇储备存量，建立能源储备体系，推动产业结构升级72.8 变更开放策略

2、82.9 调整外汇储备的结构，适当增加黄金储备的份额83. 6变更经济发展策略，扩大内需84对我国最适外汇储备规模的思索93.2 我国外汇储备最相宜的规模的确定应当考虑到的因素93.3 关于最佳外汇储备规模确定的理论模型10结论11致谢语12参考文献13浅谈现阶段我国外汇储备规模存在的问题与对策余佑为（三明学院05级市场营销专业福建三明365004）摘要：改革开放以来，我国经济蓬勃发展，对外贸易出现了持续多年的常常项目和资本项目双顺差的局面，随之而来的外汇储备规模激增对国内经济造成了不容忽视的影响，本文通过对我国外汇储备规模的现状和问题的考察，对我国应持有的外汇储备适度规模提出了自己的看法。关

3、键词：外汇外汇储备1我国外汇储备规模的现状经过近儿年经济的迅猛发展，我国的外汇储备额在不断攀升。适度的外汇储备规模对于保持人民币币值稳定、防患经济外部风险、爱护本国经济有重要作用。1.1 外汇储备的定义外汇储备又称为外汇存底，是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义的外汇储备是指一个国家的外汇积累；广义的外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、黄金、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。1.2 我国外汇储备规模的现状进入21世纪以来，

4、我国实行外向型经济发展战略，大力激励出口，吸引外商干脆投资，加之经济的蓬勃发展，我国的外汇储备以两位数（百分数表示）的速度不断增长。2004年年末的外汇储备额增长率更是达到了51%,在2006年2月我国的外汇储备额达到了8537亿美元，超过日本跃居全球第一，年末首次突破1万亿美元。截止2008年9月已达19056亿美元，详细状况见表1-1.快速增长的外汇储备规模引发了对其规模适度性的思索，这里通过引入几个传统的衡量外汇储备适度规模的数据指标来简要分析我国现阶段外汇储备规模的适度性。这些指标包括外汇储备与进该定义摘录自百度百科口额的比率、外汇储备与短期外债的比率、外汇储备与外债总额的比率、偿债率

5、以及外汇储备与国内生产总值的比率等。以07年为例，2007年年底，我国的外汇储备总额为15282亿美元，平均每月的进口额为796.5亿美元，我国的外汇储备相当于19个月的进口额，远高于3个月的需求额；外汇储备与短期外债的比率为694%,远高于国际公认的100%的警戒线，2007年末，我国外债偿债率、债务率和负债率分别为2.0%、27.8%和11.4%,均远远低于25%、100%和20%的国际阅历平安标准。外汇储备与国内生产总值的比率44.7%,远高于普遍认为的10%的经济发展对外汇储备的要求。对外汇储备适度规模的分析须要均衡持有外汇储备的收益与成本。年份20002001200220032004

6、2005200620072008年年年年年年年年年储备额165621222864403360998189106631528219056（亿美元）增长率1110.28140.34970.40820.51230.34270.300.430.25表1-1我国外汇储备规模（2000年-2008年9月）1.3 持有外汇储备的收益与成本由于持有外汇储备既有收益又有成本，所以外汇储备并非越多越好，应当确定一个最适度的国际储备量。1.3.1持有外汇储备的作用2（1）弥补国际收支逆差在参与国际经济交往的过程中，难免会发生一些短期的、季节性、偶然性的国际收支失衡，通过动用外汇储备就能够快速、有效并且在不影响国内经

7、济均衡的状况下消退国际收支赤字，避开经济震荡，且由于是在我国目前实行有管理的浮动汇率制度，制度敏捷性较小，因此持有肯定量的外汇储备对于我国的国际收支的调整更为重要。（2）外汇储备可以调整本币汇率一国持有外汇储备可用于干预外汇市场，保持本币的汇率，平静本币汇率的短暂性波动。例如,当人民币对美元短期内存在贬值的趋势时，我国货币当局就可以公开在外汇市场上出售美元，平衡美元与人民币的供求关系，并通过外汇干预向市场发出政府要维持本币汇率的信号，从而变更市场的心理预期，以达到消退本币汇率短暂性波动的效果。（3）外汇储备可充当信用保证一国须要持有肯定量的外汇储备可以使国内外公众对本国货币的汇率稳定性、经济状

8、况等保持信念。而且，肯定规模的外汇储备是对外举债的保证，一国的外汇储备规模越大该国在国际金融市场上的信誉状况就越好，雄厚的外汇储备能为一国举借外债创建有利的条件。1.3.2持有外汇储备的成本（1）外汇储备带来了机会成本外汇储备只是账面上的数字，是以实际资源来换取的，持有外汇储备是要以放弃实际资源所可能带来的收益的机会为代价的，这种收益就是一国持有外汇储备的机会成本。（2）外汇储备存在缩水风险外汇市场上，汇率是不断波动，必定造成某些货币币值有升有降，例如，近年来人民币对美元在不断升值，而我国外汇储备中以美元为主要储备币种，那么这一部分的外汇储备是在缩水的，考虑到我国目前巨大的外汇储备规模，无形之

9、中我国人们的财宝也在不知不觉地蒸发而且数量是惊人的。（3）外汇储备具有利差损失我国的外汇储备的管理原则中，是以平安性为首要的原则的，所以这些外汇大多是以购买外国国债、短期债券等的较高平安性的债券的形式持有的，但它们的收益率较低，这就导致了持有外汇的利差损失。2现阶段我国外汇储备规模存在的问题外汇储备是央行持有的资产，是一国最主要和最重要的储备资产，外汇储备规模问题倍受关注。2.1 外汇储备规模增长过快，持有的机会成本加大2008年9月末，我国外汇储备达到19056亿美元，比上年末增加3774亿美元，增长24.7机外汇储备是一种为了保证对外支付实力而持有的资源，高额的外汇储备造成持有成本过高，导

10、致资源和资金的闲置。相反，储备货币的发行国用本币就能取得我国的实际资源，对他们而言贸易逆差就意味着实际资源的净流入，而我国的实际资源是不断流出的，获得的只是一些账面上的数字，并且担当着这些外汇储备带来的各种成本和风险。3从这个角度看来，外汇储备不是越多越好，依据边际效益递减规律，我国不断增加的外汇储备边际效用削减，边际成本增加。由于对外汇储备资产的管理原则中平安性是摆在第一位的，各国的外汇储备一般投资于储备货币国家的短期国债，其平安性较高但收益率低。我国大部分的外汇储备购买了美国的政府债券，巨额外汇储备不仅为美国金融市场、弥补美国财政赤字做出了贡献，而且持有大量的美元外汇储备也意味着要向美国上

11、缴数额可观的储备货币铸币税，而我国则只能获得很低的回报率，远低于国内的平均投资的收益率。巨额的外汇储备将带来利差损失，据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额为2%来看，按国家统计局网站上公布的08年中国外汇储备19000亿美元的规模估计，中国08年外汇储备中仅仅利差损失就高达380亿美元。同时储备资产还面临贬值的风险。由于我国外汇储备中的绝大部分货币是美元，而美元近几年来始终处于贬值的状态，因此我国的外汇储备在肯定程度上存在着缩水的危急，而且外汇储备规模越大，这种损失风险就越大，这是不言而喻的。下面取我国2000至2008年9月的外汇储备额，取投资利润率和外汇储备收益率的差额为2%,可

12、以看出我国近年来的外汇储备所承受巨额的利差损失和汇差损失，详细状况见表2-2。年份2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年储备额165621222864403360998189106631528219056（亿美元）利差损33.1242.4457.2880.66121.98163.78213.26305.64381.12失（亿美元）兑美元8.27848.27718.27698.27708.27698.19497.97357.60716.9726汇率（年平均值）汇差损2.7590.573-0.4030.610671.492360.75599.31

13、2091.失（亿88825032元）表2-1我国外汇储备损失（2000年-2008年9月）从图2可以看出，近年来人民币对美元处于不断升值的趋势，我国的外汇储备额也是在不断积累的，随之而来的利差损失、汇差损失已经达到一个令人惊讶的数目，尤其是从05年起先人民币对美元起先加速升值时，外汇储备的缩水状况更为严峻。2.2 外汇储备激增，加大了人民币升值的压力外汇储备的快速增长加剧了人民币升值的压力，进而影响我国出口商品的竞力。一国的外汇储备增加，会使得该国货币升值，反而使本国产品相对于外国产品更贵，反而降低本国产品的竞争力。从我国实际状况来看，人民币的汇率随着外汇储备的增加而逐步提高，从1994年的1

14、美元兑8.7元人民币，上升到目前的1美元兑6.85元人民币，升值幅度达21.26%。在我国外贸出口当中，企业多以低价格优势占据国际市场，而在人民币汇率持续上升的形势下，我国企业出口商品的价格也随之提高，许多中小外贸企业由于价格上失去优势而纷纷破产倒闭。4因此，人民币汇率的上升对我国出口增长明显是不利的，详细表现在08年我国的国际收支顺差规模接着扩大，但增速放缓。随着出口增速放缓和进口增速提升，货物贸易顺差规模呈下降趋势，2008年上半年，虽然我国的国际收支仍旧保持着双顺差，但增速大幅下降，常常项目顺差1917亿美元，同比增长18%,增幅较上年同期下降了60个百分点。同时，对外干脆投资规模快速增长，资本和金融项目顺差719亿美元，同比下降20%。在国际资本市场上，大量游资由于逐利性的驱使在国际间快速流淌，导致各国货币汇率和利率猛烈波动依据外汇储备的定义，外汇储备资产由各主要国家的可自由兑换货币构成，它们的价值必定会受到汇率和利率波动，从而产生外汇风险，给我国现有的规模巨大的外汇储备的管理带来难度。我国的外汇储备资产主要是以美元、日元和欧元等三种货币来表示的，其中美元资产为大部分，占到60%70%.由于我国美元储备资产数量巨大，加之近段时间来美元对人民币汇率持续走低，我国的美元储备资产价值大幅缩水已不行避开，在无形中我国人民的财宝也在不断的流失