【《漳州片仔癀的投资价值分析（图表论文）》19000字】.docx

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1、漳州片仔痕的投资价值分析摘要投资价值分析不仅可以服务于外部投资者，对企业内部改善也具有极大的参考意义。在医药行业作为一个较为特殊的行业，具有资金和科技密集型等专业性特点，与其他行业相比，其进入壁垒颇高。本文通过分析漳州片仔痍的状况，讨论这家公司是否值得投资。医药行业不仅进入门槛高，其相应的撤出成本也比较高，医药行业的特殊性注定潜在的入侵者可能性较小。中国经济的发展迅速，随着国内人民生活水平提高，用药需求不断增加，中国医药市场已经开始展现出巨大潜力。拥有雄厚资金、优秀人才及先进技术的医药企业，才能够领跑医药行业的市场，而这种企业的投资价值正是投资者所考虑的。本文首先介绍漳州片仔痍公司的情况；然后

2、，运用PEST和波特五力模型对漳州片仔疫宏观环境与微观环境进行分析，看出漳州片仔演的市场地位；接着通过查找近几年的年报表，分析漳州片仔雳各年的财务报表和各项财务指标；最后，结合相对估值法和绝对估值法分析与预测公司的内在价值并做出风险提示，对广大投资市者是否值得投资漳州片仔痍提出一些建议。关键词财务报表分析财务指标分析绝对估值法投资目录引言1一、漳州片仔潢公司概览1（）口Jr11711（二）高管介绍错误!未定义书签。（三）公司荣誉：1（口JU戈1）*2（五）经营状况2二、漳州片仔潢宏观环境与微观环境分析3（一）宏观环境分析（PEST）3（二）漳州片仔雳股份有限公司微观环境分析（波特五力）7（三）

3、核心竞争力分析（漳州片仔痍药业股份有限公司）10三、漳州片仔潢财务年报对比分析11（一）资产负债表分析11（二）利润表分析16（.）现金流量表分析19四、漳州片仔瘠财务比率分析21（一）成长能力21（）盈利月匕力分析23（三）偿债能力分析24（四）营运能力分析25五、公司内在价值评估27（一）相对估值27（二）绝对估值28八、片仔未来风分析*31（一）行业风险31（二）产品及政策风险31（）彳古32（四）财务风险32七、结论33C33引言在证券市场日益完善的背景下，不论是是机构投资者还是个人投资者，他们的投资行为愈加趋向于理性化。投资者从关注创新的概念回归到了对目标公司的潜力和盈利能力的关注。

4、只有投资具有良好发展势头，业绩优秀的公司，才能为投资者带来稳定的利益回报。目标企业是否值得投资，是投资者们在投资前都会关注的问题。本文选取了漳州片仔雳公司作为目标企业，首先是因为这是一家值得关注的企业，其生产的名贵中药片仔鹿片原料特殊，配方绝密，片仔鹿公司的股价甚至一度冲过百元。其次，医药行业在我国改革开放以来取得了长足的进步,并且每年都保持着较快的发展速度。随着我国医疗保健体系的不断完善，人民用药需求的提升，医药行业讲成为市场上值得关注的一个重要行业。结合以上两点原因，本文选取在医药行业中具有重要地位的漳州片仔演公司作为目标企业进行分析。漳州片仔痍公司是一家传统国企，近年来不断加强扩大企业规

5、模，表现颇为抢眼。本文通过收集资料，分析企业的宏观和微观环境，以及其核心竞争力。运用结构分析法和趋势分析法分析其近年来的财务报表。结合与企业本身的历史纵向比较和行业横向比较，分析其财务比率。最后通过绝对估值法和相对估值法进行估值和预测，从而得出漳州片仔痍公司是否具有投资价值。一、漳州片仔演公司概览(一)公司简介在1999年12月漳州制药厂改制成立的漳州片仔痍药业股份有限公司，国家高新技术企业、中华老字号企业。于2003年6月在上交所上市,股票代码：600436。目前的控股股东为：漳州市九龙江建设有限公司，控股总数58.42%o而这个九龙江建设有限公司是一家国有独资企业，所以片仔演药业股份有限公

6、司的实际控股人和最终控股人是漳州市国资委。主营业务：药品保健品、健康食品、化妆品、日化用品、医疗器械等等。(二)公司荣誉：截止于2016年12月，在职员工超过1700人，旗下有22家控股子公司以及11家参股公司。1999年“片仔痍”商标被评选为“中国驰名商标”。2006年首批入选商务部的“中华老字号”品牌。2014年以89.62亿元的品牌价值位居业内第9位，名列中国最具价值品牌287位。2015年获得上市公司董事会奖。2016年以248.34亿元的品牌价值高居“中华老字号”品牌价值排行榜第三名品牌价值荣登“2014、2015胡润品牌榜”，蝉联了2015、2016年中国品牌价值500强榜单。（四

7、）公司规划近年，公司依据国内外经济格局发展的变化，大力推动企业转型升级。提出了以传统中药生产为核心，以保健药品、保健食品、特色功效化妆品、日化产品为两翼的多元化发展的“一核两翼”的战略。坚持“销售、宣传、创新”，将片仔痍打造成国内一流的健康养生品牌。销售上：推广“片仔痍体验馆”商业模式，体验馆以“企业文化、品牌介绍、产品展示、现场体验、现场出售”高效结合，培育新的消费群体；强化院线销售，使片仔雳走进医院，建立全新的销售渠道；开展与优质药品领域的企业的合作兼并，扩大销售规模。宣传上：打造“福建三宝片仔旗”的概念；借势片仔雳被列入“登革热”、“埃博拉病毒”指导用药、西普会上的“肝胆用药第一品牌”等

8、等各类事件，推广宣传；与多个媒体合作，开展活动。创新上：实施“一核两翼”的新战略,着力于大健康产业；采用“上市公司+PE”方式，成立20.5亿规模的产业并购基金，围绕大健康产业进行投资，扩大产业规模。设立了片仔雳银之杰健康管理公司构建大健康管理平台；与国家“一带一路”战略对接，成立“厦门片仔痍投资有限公司”，拓展片仔鹿的“海上”通道；与日化企业合作，促进日化板块业务的发展。（五）经营状况经过公司改革创新，实行新的战略，公司的产业规模优势以及大健康管理平台初显成效。2015年，公司实现营业收入18.86亿元，同比增长29.70%；实现净利润4.63亿元，同比增长5.81机2016年上半年，公司实

9、现营业收入9.60亿元，同比增长18.1%,实现净利润3.55亿元，同比增长25.9机2016年，在上市药业企业中，片仔雳药业股份有限公司的股票市值以271.7亿排名第20o由上述不难看出片仔瘠药业股份有限公司是一个规模巨大，底蕴雄厚且历史悠久的医药企业，并且其在创新中不断突破，不断在创造新的利润增长点，在结合大环境下人们的新的需求，满足顾客的需求，且利润增长迅速，所以我们认为其有较好的投资前景。二、漳州片仔痕宏观环境与微观环境分析(一)宏观环境分析(PEST)1、Political：(政策环境对医药行业的影响)：中国政府在近几年来对医药业改革的步伐明显加快。医药分家、药品降价、药价放开、处方

10、药、医疗保险制度、新的药品管理法及药品注册管理办法等法规的相继出台。而这所有的改革很明确的放出信号：要增强中国医药企业的竞争力。(1)政府大力支持中药的研发创新新药保护：制定了中药新药的认证系统，给予新药5年的行政保护时间；中药保护品种：给予具有特殊疗效的中药保护品种7年的保护期，在保护期内其他厂家不得生产同一产品；(2)新农村合作医疗制度的推行新农村合作医疗制度是启动农村医药市场的重要政策因素。之前由于城乡差距以及农村交通不便、信息不畅等原因，企业的投入成本过高，导致了农村药品市场长期处于被忽视的状态。该政策的实施,将成为医药企业的利润新的增长点。(3)医保市场潜力巨大随着全国医保力度的加大

11、，医保市场便是推动产品销售额快速增长的巨大动力。对于片仔演公司而言，医保市场可以说是一快尚未挖掘的巨大油田，有着巨大可被挖掘的潜力。并且是在院线使用较为稀少中成药，且在国内市场基础较为薄弱的企业，受益就更加巨大。2Economic(经济环境对医药行业发展存的影响)：(1)经济快速稳定发展保证了医药行业发展前景医药业作为技术密集形产业，一国的经济发展水平快速提高是保证行业发展基石与条件。本世纪中在世界经济低迷中国经济作为发动机依旧快速增长,是世界经济增长最快的国家,虽然近年来由于经济转型、人口老龄化、资本外逃等等原因使得增长速度有所放缓，但也是位居世界前列。我们相信这种增长速度在未来很长一段时间

12、内将继续保持。图1中国近年GDP增长量及速度资料来源：由国家统计局数据归纳所得（2）医药行业对经济下行影响有较好的防御力医药行业有着明显的刚性的需求以及弱周期性这些赋予了医药行业对下行的经济有良好的抵抗力，因此医药业受到国际经济低迷的影响就就小很多了。（3）居民消费增加将带动医药业市场居民消费增加将带动医药市场消费规模增加；2016年全年社会消费品零售总额332316亿元，同比增长10.4%o分地区看，城市社会消费品零售额225975亿元，增长10.2%；乡村零售额106341亿元，增长11.2%o12%图22016年社会消费品零售增长速度资料来源：根据国家统计局数据整理得到这种增长在未来短的

13、时间里有望继续保持增长，而医药行业的规模同样随之扩大。(4)居民收入增加提高医药业需求由于城乡居民收入增加，国民经济在持续增长导致居民的自我保健意识在不断加强，这也也是提高医药行业的需求的原因。3、Social(社会环境对医药行业的影响)：(1)人口数量影响医药业人口数量的多少,从根本上决定了医药市场的大小。客观来说，人口越多，人们的患病人数也就越大，医药市场的规模也就越大。众所周知，中国是一个人口密集的大国有庞大的人口基数，所以说国内医药市场潜力巨大。图32010-2015年中国总人口数资料来源：根据国家统计局数据整理得到（2）社会老龄化影响医药业由于之前的“一孩政策”，我国进入老龄化社会是

14、必然的，而随着年龄增长抵抗力下降，导致发病率上升会使我国医药市场的规模消费意愿都获得提升，所以说国内医药市场的总体规模有望持续增长。2006-2015年中国65岁及以上人口变动情况16000140001200010000800060004000200002006200720082009201020112012201320142015人数（万人）图420062015年中国65岁以上人口变化情况资料来源：国家统计局网站4、Technological（技术环境对医药行业的影响）：（1）医药业技术进步潜力巨大医药行业可以说是我国最古老的行业之一，但是也是很不成熟的行业之一,存在制约发展的技术因素。各种原料药的人工养植技术及核心有效成分的提取精炼等等。但是对于21世纪的中国科技在不断的进步，对于引进吸收发达国家的技术能力大大加强。所以说医药业和技术一样有着巨大的发展空间。表1片仔疑PeSt分析表Political1、政府支持中药的研发创新2、新农村合作医疗制度推行3、医保市场潜力大Economic1、经济发展提供医疗行业前进动力2、