【《上市公司现金流量管理存在的问题及优化建议—以万科集团为例》11000字（论文）】.docx

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1、上市公司现金流量管理存在的问题及完善对策研究一以万科集团为例摘要现金流量管理是上市公司风险防范的重要组成部分，而风险防范是上市公司现金流量管理的基本目标。在上市公司生产经营过程中，现金流量管理与风险防范存在相互依存、相互影响的关系。因此，上市公司在管理生产经营过程中，不仅要重视利润，而且应关注现金流量管理，避免上市公司面临巨大风险。本文根据现金流量管理概念进行梳理的基础上，以上市公司万科公司为例，通过从流向、流程、流量和流速四个方面对万科公司现金流进行全面分析，探究了万科公司2021-2023年经营活动现金流量为正的原因，肯定了万科公司现金流量管理的优势，剖析了目前万科公司现金流量管理中流向、

2、流程、流量、流速四个方面还存在的问题，并针对这四个方面的问题提出了改进建议，从而将其成功管理经验及还需改进对策推广至资本市场，为资本市场上其他上市公司提供可借鉴之处。关键词：万科集团；现金流量管理；上市公司AbstractCashflowmanagementisanimportantpartofthelistedcompanyriskprevention,andriskpreventionisthebasicgoalofcashflowmanagementoflistedcompanies.Thelistedcompaniesintheprocessofproductionandmanagem

3、ent,cashflowmanagementandriskpreventionareinterdependentandmutualinfluencerelationship.Therefore,themanagementofListedCompaniesintheprocessofproductionandoperation,shouldnotonlypayattentiontoprofitmoreover,attentionshouldbepaidtothemanagementofcashflow,toavoidthelistedcompaniesfaceahugerisk.Thispape

4、rsummarizestheconceptofcashflowmanagement,thelistedcompanyVankeCompanyasanexample,fromthefouraspectsofprocessflow,flowvelocityandcomprehensiveanalysisofthecashflowofthecompanyVankeTheinquiry,Vanke2021-2023operatingcashflowispositivereasons,affirmedthecashflowmanagementofVanke,sadvantage,analysisofth

5、ecurrentflow,cashflowmanagementVankeinprocessflow,flowratefouraspectsofexistingproblems,andbasedonthesefourproblemsandputsforwardsuggestionsforimprovement.Thesuccessfulmanagementexperienceandtheneedtoimprovethecapitalmarkettopromotethecountermeasures,toprovidereferenceforthecapitalmarketofotherliste

6、dcompanies.Keywords:VankeGroup;Cashflowmanagement;Listedcompanies目录第一章现金流量管理的概念与意义11.1 现金流量管理的概念11.2 现金流量管理在上市公司中的意义11.2.1 为上市公司制定经营管理策略提供依据21.2.2 降低上市公司的财务风险21.2.3 提升上市公司价值、提高上市公司竞争力2第二章上市公司现金流量管理分析一一以万科集团为例31 .1万科集团简介32 .2万科集团现金流量管理现状32.1.1 现金流向现状42.1.2 现金流程现状42.1.3 现金流量现状52.1.4 现金流速现状72. 3万科集团现金流

7、量综合状况81. 3.1总资产现金回收率82. 3.2短期偿债能力状况83. 3.3现金利息保障倍数9第三章万科集团现金流量管理存在的问题93.1 集团并购扩张速度过快93. 2现金流量的分布不均匀103.3 经营现金流量供给不足103.4 项目现金流占用时间过长11第四章万科集团现金流量管理的改进建议114. 1现金流向方面重点把控并购资金链安全性114.3 追求项目现金流的战略性平衡分布124.4 制定合理的项目现金流收支管理政策124.5 现金流速方面实现快速稳定的项目现金流循环13第五章总结13参考文献15引言现金之于企业犹如血液之于人体。现金流是企业正常经营运转的基础，现金的周转影响

8、和制约着企业的生存与发展，现金流管理的好坏也直接影响企业的价值形象。这些对上市公司而言更显重要。由于上市公司现金管理不善导致现金短缺和支付能力不足，从而引发上市公司的财务危机的案例在资本市场上数不胜数。国内大家所熟悉的因现金周转不灵导致财务困境或倒闭的案例如德龙、巨人以及中科系，而国外大型上市公司因现金流风险而导致破产的如中航油新加坡公司、巴林银行等企业，这些公司失败的教训让我们认识到以现金流的充足、安全和平稳为目的的管理己经迫在眉睫。然而，目前很多上市公司仍未真正重视现金流的管理，对现金流的管理只是停留在对现金流量表的编制等应用上；因此,结合案例、侧重实务的上市公司现金流管理的研究有其现实紧

9、迫性。当下，虽然理论界在现金流量方面取得了一些相关有益的研究成果，但由于现金流量分析等概念的产生发展的时间相对而言较短，总的来说，该领域还存在着很大的研究空间，研究角度仍需进一步发散。第一章现金流量管理的概念与意义1.1 现金流量管理的概念现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。是指企业内现金的流动与流转的动态的过程,它贯穿于企业管理与经营的全部流程。按其来源不同，可分为经营活动、筹资活动以及投资活动产生的现金流量。现金流量管理是公司管理者

10、为了达到企业价值最大化的目标，而以企业经营活动、投资活动、筹资活动的现金流量为管理基础，对其不同时期不同职能的现金流入流出情况进行预测、控制和评价的过程。现金流管理主要包括包括预算管理、流程管理、流量管理、流速管理以及风险预警管理五个方面的管理内容。1.2 现金流量管理在上市公司中的意义1.2.1为上市公司制定经营管理策略提供依据对上市公司而言，现金就如同上市公司的血液，如果上市公司的现金流量出现问题那么上市公司轻则无法健康、快速的发展，重则难以维持基本经营活动和发展。从管理流程上来看，现金流对于上市公司的经营活动来说，既是起点也是终点，现金流贯穿于一切经营管理活动中。所以一旦出现现金流动受阻

11、活现金流异常的情况，必将使上市公司将无法获得能够维持上市公司正常运转的现金流量，那么上市公司的发展也势必会收到影响，甚至可能导致上市公司破产倒闭的情况出现。通过对现金流量进行科学有效的管理，能够如实的反应上市公司的实际资金流动情况，及时发现上市公司生产经营活动存在的异常，并及时做出调整，为上市公司管理战略的制定提供有力的依据。1.2.2降低上市公司的财务风险因为现金是上市公司实际掌握的可利用资源，所以说相比利润，现金流更能够体现上市公司对债务的偿付能力。资产的流动性决定了上市公司的偿付能力，上市公司持有的现金或者现金等价物月充足，那么其偿付能力就越强。而有效的现金流管理可以在上市公司资产总量不

12、变的前提下优化上市公司资产质量，提高上市公司资产的流动性，增强上市公司对债务的偿付能力。虽然上市公司可以通过借款、发行有价证券等外部融资方式来获取资金，但是这种外部融资手段一方面融资空间相对有限，而且会提高上市公司的资本成本和负债率，可能会让上市公司面临较高的财务风险。从长期来看，经营活动仍然为上市公司现金的主要来源，有效的现金流管理活动能够加速上市公司资金周转，让上市公司资产处于良性循环的状态，进而降低上市公司对负债融资渠道的依赖水平，降低财务风险。1.2.3提升上市公司价值、提高上市公司竞争力现金流的健康与否不仅影响上市公司的营运能力，更反映了上市公司的价值，因为对投资者而言，上市公司的价

13、值即上市公司未来创造现金流的能力。运用每股收益、净利润等指标虽然能反应上市公司的盈利能力，对上市公司价值进行评估，但是基于现代上市公司管理中的信息不对称性，所有权和管理权的分离，容易使上市公司的管理者产生过分关注短期利益，而忽略上市公司长期发展。而采用现金流量评估手段，可以在在反映上市公司价值的同时，保证上市公司价值评估结果的真实性，为投资者提供给为合理和科学的投资依据，一旦出现不可控的市场变化，能够让上市公司更快速的应对，并即使对经营决策做出调整，提高上市公司的竞争力。第二章上市公司现金流量管理分析以万科集团为例2.1万科集团简介1984年，万科企业股份有限公司成立；1988年，万科集团进入

14、房地产行业；1991年万科集团成为深圳证券交易所第二家上市公司；1993年将大众住宅开发确定为公司的核心业务。二十多年过去了，万科集团现已成为国内最大的住宅开发企业，公司规模覆盖珠三角、长三角、环勤海三大城市经济圈以及中西部地区，共进入53个大中型城市。近三年来，万科成为首家登上千亿级平台的房地产企业，年均住宅销售规模在6万套以上，2022年公司实现销售面积1075万平米，销售金额1215亿元，2023年销售额超过1400亿。销售规模持续居全球同行业首位。在多年的经营中，万科集团始终坚持实行快速周转、快速开发，依靠专业能力获取公平回报的发展策略。产始终定位于为城市普通家庭供应住房市场，2022

15、年销144平米以下的商品房户型销售占比89机。公司坚持规范经营，不追求高利润率，过去2005年以来公司累计纳税额超过500亿元，且每年的纳税额均高于净利润。2.2万科集团现金流量管理现状企业的现金流表由经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流三大主体构成,而现金流的动态性决定了我们可以从流向、流程、流量和流速这四个角度来描述和分析公司的现金流状况，如下图所示。企业的战略决定企业的现金流向，所以分析现金流向要及时评价企业的战略是否合理；现金流程方面主要是分析企业的现金控制情况，包括静态层面上的现金持有水平分析、现金预算分析、现金流日常管理和控制、预算控制等；现金流量方面侧重分析企业现金流量

16、的结构、质量和综合状况，同时流量分析也是流程分析的一个工具，通过量化的数据来进行现金流控制；现金流速方面主要是通过传统的现金周期的概念，计算存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期来进行分析。图1现金流体系2.2.1现金流向现状(1)项目发展战略。万科采取稳健宁可错过，绝不拿错”的项目发展战略，在拓展新项目方面非常严格，在拿地决策上，坚决贯彻“宁可错过，绝不拿错”的方针，关注土地市场可能出现的调整，择机将现金流用于获取可满足未来持续经营需要的土地资源。回顾万科集团2021-2023年的发展，面对宏观政策的日益收紧、行业走向的高度不确定以及竞争态势的新挑战，公司始终保持充分的谨慎，在土地供应力度加大，公司亦积极把握机会，在坚持严格投资标准的前提下，将资金用于获得了一批可满足未来发展需要的项目