1623.企业并购理论中的财务问题研究毕业论文.doc

《1623.企业并购理论中的财务问题研究毕业论文.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《1623.企业并购理论中的财务问题研究毕业论文.doc（35页珍藏版）》请在优知文库上搜索。

1、本科毕业论文（设计）论文题目 ：企业并购中的财务问题研究学生姓名： 所在学院： 电子商务学院 专 业： 财务管理 学 号： 指导教师： 成 绩： 摘要在我国，企业并购的现象从19世纪末就己出现，至今已有 20 多年历史。随着中国加入 WTO，中国企业进入了并购的新高潮，但是据权威机构的统计，企业并购的成功率不到30%。如何提高成功率成为整合问题研究的重点。众所周知，企业并购中的财务整合是企业并购成败的关键所在。所以本文对企业并购中的财务整合问题从其研究目的和意义，理论基础，原则，内容等方面进行研究并对其并购后的效果进行评价。本文对并购的财务整合相关问题进行研究的目标是从财务整合系统理论中找到解

2、决实现整合后经营可持续性发展的问题的办法,提高并购的成功率。关键词：企业并购 财务整合 财务 制度AbstractIn china,the Phenomenon of a merger and acquisition for Enterprise appears from the time of end of 19 century ,until now it has more than 20 years history. More and more chinese Enterprises join in the actions of merger and acquisition after c

3、hinses Joined WTO . But according to authoritative organization statistics, normal Management is less than 30% after a merger and acquisition. The question that How to raise the success ratio become research the key point of the conformity Difficult matter. It is well known, financial conformity of

4、a merger and acquisition is the successfull or failures key point. Therefore this article content is rationale, principle, content ,and effect appraisal of financial conformity . We want to study theory of financial conformity Through this article and to Instruct practice.Key words: enterprise merge

5、r and acquisition finance conformity fianacil systems.目 录一、绪论8（一）、问题的提出8（二）研究的目的和意义8（三）、本文研究的框架和特色81、本文研究的框架82、本文的特色9二、企业并购财务整合理论研究9（一）、并购后财务整合的理论基础91、规模经济理论92、系统理论103、核心能力理论10（二）、并购财务整合的原则101、成本效益原则102、效用性原则113、结构平衡性原则114、以资本运营为核心的原则115、统一性原则11三、并购财务整合的内容11（一）、财务管理目标导向的整合12（二）、财务管理制度体系的整合131、财务组织机构

6、和职能的整合132、财务管理制度的整合14(三)、会计核算体系的整合14（四）、资产的整合151、存量资产的整合152、无形资产的整合16（五）、业绩评估考核体系的整合16（六）、现金流转内部控制的整合17（七）、债务整合.181、财务报表的合并182、资本结构的优化19四、并购财务整合的效果的评价19（一）、财务整合的两大基本任务：191、最大化地实现企业并购的财务协同价值19（1）、由现金流量重新分配，提高资金利用效率。19（2）、有效组合避税，获取税收收益。20（3）、降低融资成本，财务能力提高。20（4）、预期效应，影响股价。202、最大化地规避控制企业并购的财务风险21（1）、投资风

7、险。21（2）、融资风险。21（3）、债务风险。22（二）、企业并购财务整合效果的评价221、从财务协同效应方面进行财务整合效果评价22（1）、是否有利于并购企业长期经营战略的实现。22（2）、是否有利于企业并购财务运营的一体化。23（3）、是否形成了一套高效运作的财务组织架构及人力资源体系。23（4）、是否有利于企业并购财务管理的创新。232、利用财务指标进行财务整合效果评价23（1）、企业可持续偿债能力分析23（2）、企业整合的盈利能力分析23（3）、企业资产的利用能力分析23（4）、企业整合后价值大小分析24（5）、企业盈利能力分析24（6）、企业可持续筹资能力分析24五、结论24附录2

8、5文献综述27参考文献36致谢38一、绪论（一）、问题的提出在国内竞争日趋激烈的今天，企业在生存压力下必须寻找新的获利空间。其中，收购是所有途径中最为便捷和有成效的一种获利方法，理所当然成为大多数企业的最佳选择。但企业并购的发展史似乎都在告诉我们一个真理：并购成功率很低。那么如何提高企业并购的成功率成为本文探讨的重点。（二）研究的目的和意义大量成功和失败的案例表明，取决其成功与否的关键点在于财务整合，也就是说我们要提高并购的成功率就必须实现财务成功整合。本文研究的目的也是财务整合如何成功实现从而达到提高并购成功率的目的。只有实现了财务的整合才能在财务方面实行一体化管理,使被并购公司按并购方的财

9、务制度运营，从而实现并购企业对被并购企业有效控制和资源优化配置。有效地财务整合能够为新企业获得“财务协同“效应,从而更好的发挥企业并购的实际目的。（三）、本文研究的框架和特色1、本文研究的框架本文先从并购财务整合的理论基础入手，具体分析了一系列理论对其的指导作用，在研究了一些对其同样有指导作用的原则，从而更有效的做好财务整合前的准备工作。然后本文具体介绍了如何实施财务整合，这一部分是本文的重点，也是实现财务整合成功的关键部分，本文通过大量的案例分析得出了财务整合最主要的七个方面并进行了较为详细的分析。 作者在成功与失败案例比较中发现，财务整合成功后经营期间内，因为没有有限的财务后续控制程序，最

10、后整合失败的案例也不少，所以要真正意义上的财务整合成功，企业并购财务整合效果的评价也是很重要的。这一部分对其有系统的分析。2、本文的特色本文对财务整合有了系统的分析，在对成熟理论总结的基础上，提出了自己的看法，对财务整合有了系统的分析，同时对整合后效果的评价和整合后的财务控制的重要性给予肯定。 二、企业并购财务整合理论研究（一）、并购后财务整合的理论基础1、规模经济理论规模经济理论是企业横向并购的理论基础，获得规模经济效益是企业横向并购的主要动机。规模经济是指在一定时期内，随着企业的生产规模扩大，产量的增加，产品单位成本也逐步下降。该理论认为企业可以通过并购扩大经营规模，实现规模经济，从而提高

11、企业效益。2、系统理论系统论的基本思想方法,就是把所研究和处理的对象当作一个系统,分析系统的结构和功能,研究系统、要素、环境三者的相互关系和变动的规律性,以实现系统优化的目标。该理论强调,任何系统都是一个有机的整体,而不是各个部分的机械组合。所以整合问题的关键在于将整合对象当成一个系统来处理，注重各方面的协调，而财务整合是整个整合的关键点，做好它与其他方面的协调可以实现系统优化的目标。3、核心能力理论核心能力的本质是企业中一系列知识和技能的结合，而不是一种单向的能力。企业并购整合以后，企业间的一系列知识和技能的结合不仅仅表现在生产技术方面，财务方面同样有表现。各公司的会计核算制度的统一，财务制

12、度的取长补短，从而使核心能力理论更好的指导并购后的财务整合。（二）、并购财务整合的原则因为企业并购面临着投资风险，财务风险，融资风险等等，要想一定程度上避免这些风险，我们需要遵守一些原则，使风险减小。这些原则主要有：成本效益原则，效用性原则，结构平衡性原则，以资本运营为核心的原则，统一性原则等等。1、成本效益原则所谓的成本效益原则，就是权衡整合成本与其带来的收益之间的关系，只有当整合的成本小于其收益时，整合才有进行的必要。所以在公司进行整合前要比较成本与收益的大小，并且选择一种成本最小，收益最大的财务整合方案进行整合。2、效用性原则财务整合的最终目的是有效的财务运作，所以效用性原则在财务整合中

13、起了战略目标的作用，财务整合的工作围绕判断其是否是具有效用性来开展。3、结构平衡性原则这个原则体现了二个方面：一是从整合与财务整合关系来说，财务整合的实施必须与其他系统的整合进行配合，才能使得集团内的各项系统相互协调、相互促进。二是从财务整合内部来说，使公司的资产结构、负债结构和权益结构三者达到资产负债内部的协调从而实现财务稳健的目标。4、以资本运营为核心的原则财务整合中较关键的问题就是资本的运营情况，切实建立资本运营的约束与激励机制，使不同的利益主体对经营的资本真正负责，使资本运营责任制在整合后的实践中不断完善。5、统一性原则在这个原则的指导下，一是既要达到财务整合的目标与整合目标的统一，又

14、要达到财务整合总目标和子目标的统一;二是要达到会计核算体系统一性原则，统一公司的会计制度，健全、完善一套符合公司核算要求的会计核算体系，从而实现防范会计核算风险的目标。三、并购财务整合的内容在实现企业价值最大化目标指导下，无论其财务整合模式，财务整合的重点、内容是否有区别，但总的来说其整合的内容应包括以下几方面：财务管理目标的整合、财务管理制度体系的整合、会计核算体系的整合、存量资产的整合、业绩评估考核体系的整合、现金流转内部控制的整合、债务整合。（一）、财务管理目标导向的整合财务管理的目标是财务整合中必须最先考虑的问题，它决定了各种财务决策的选择。股东财富最大化与企业价值最大化是目前较常采用

15、的财务管理目标。但是不同的企业有的追求利益最大化，有的追求股东财富最大化或是企业价值最大化，所以在整合时先考虑制定企业的财务管理目标。财务管理的目标是企业优化理财行为结果的理论化描述, 它直接影响着财务理论体系的构建。新的财务管理组织要想正常运行，并购双方必须确定统一的财务管理目标, 对于选择追求利益最大化，追求股东财富最大化还是追求企业价值最大化的问题，一直是经济学者争论的焦点。在微观经济分析中,很多案例表明大多数公司以利益最大化作为其目标，但在财务理论中, 很多学者并不认可利润最大化目标。在财务整合中到底是选择股东财富最大化还是企业价值最大化呢？本人认为选择后者。因为股东财富最大化的财务管理目标只注重了股东的利益, 但是企