记账实操-无风险利率计算公式.docx

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1、记账实操-无风险利率计算公式一、无风险利率计算公式无风险利率计算公式为：无风险利率=年收入年投资总额X100%无风险利率主要指由无风险理财所取得的资本收益占比。传统风险利率投资方法有国债、银行基金等，这些投资方法多是以规定基准为依据。结果是，各国基准确定的利率相同并因基准不同而异。无风险利率就是不进行风险投资所得到的利率标准。无风险利率的特点充分保障了投资本金安全。无风险利率通常采用国债、基金等形式，并且无风险利率对期权价格有影响。风险利率的估计一般来来说，是指选择长期政府债券的名义到期收益率。二、无风险利率的估计是什么1.政府债券期限的选择选择长期政府债券的利率匕徽适宜。(1)普通股是长期的

2、有价证券；(2)资本预算涉及的时间长；(3)长期政府债券的利率波动较小。2 .选择票面利率或到期收益率应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。不同年份发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大。长期政府债券的付息期不同，有半年期或一年期等,还有到期一次还本付息的。因此，票面利率是不适宜的。3 .选择名义利率或实际利率名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本。三、无风险利率对权证价格的影响影响权证价格的因素不仅包括正股价格，还

3、有权证的行权价格、正股价格波动率、剩余期限，以及无风险利率等。其中，前四个因素对权证价格都有较确定的影响，如正股价格和认购证价格呈相同方向变动，与认沽证价格呈相反方向变动;剩余期限则和权证（无论是认购证还是认沽证）价格呈正方向变动等等。而无风险利率对权证价格的影响较为复杂，在实际情形中，从不同的角度分析会得出不同的结论。首先，从无风险利率本身对权证价格的作用而言,一般可以将无风险利率对权证价格的影响理解为：认购权证价格将随着无风险利率的上升而上涨，认沽权证的价格随着无风险利率的上升而下跌。其次，如果从机会成本的角度来分析利率对权证价格的影响，则会有不同的结论。由于权利金是在权证交易初期以现金方

4、式直接支付的，因而具有机会成本，而该机会成本明显取决于无风险利率水平的高低。当无风险利率水平较高时，买入权证的机会成本较高，投资者倾向于将资金从权证市场转移到其他市场，从而导致权证价格下降；反之，当无风险利率较低时，权证价格反而会有所上升。最后，对于备兑权证来说，还可以从发行商的成本角度考虑，得出与第一种情况相似的结论：认购证价格和无风险利率成正比，而认沽证价格和无风险利率成反比。这是因为，当发行商发行认购权证时，为了在将来投资者行权时能提供足够的正股，发行商通常会购买正股进行风险管理。止匕时如果利率较高，发行商的利息成本就会较大，因此认购证的价格也会有所提高以反映增加的成本。同理，当发行商发行认沽权证时，需沽出相关资产对冲，利率较高可使发行商收取的利息增加，因而认沽权证价格会较为便宜。