银行从业资格经典知识概括(13).docx

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1、1、DQZ电信公司正在考虑来年的一个项目，将耗资$50,000,000。DQZ计划使用以下的负债和权益组和来为这个投资融资发行$15,000,000,20年的债权，价格为$101,票面利率是8%,发行成本为2%的票面价值。使用$35,000,000内部产生的收益权益市场的期望回报率是12%。U.S国债的收益是5%，：DQZ的Beta系数估计是0.60。DQZ的有效公司所得税率是40%。资本资产定价模型(CAPM)计算期望回报率的方法是在无风险回报率上加上根据公司beta值调整的期望市场收益的增量回报率。计算DQZ的期望回报率A、12.2%B、9.2%C、12.0%Dx10.0%试题解析：资本资

2、产定价模型的公式如下：Ke=Rf+(Km-Rf)Ke=期望回报率Rf=无风险利率(如美国国债的回报率)B=公司的beta系数Km=市场组合的回报率使用资本资产定价模型(CAPM),DQZ的权益资本成本(Ke)计算如下：Ke=0.05+(0.6)(0.12-0.05)=0.05+0.042=0.092(9.2%)2、StaMey公司使用资本资产定价模型(CAPM)估计市场对它的普通股所要求的回报率。如果StanIey的beta系数是L75,市场的无风险回报率是4.6%,用一个适当的指数算出的市场当前的回报率是7%。Stanley普通股的市场预期回报率是多少？A、8.05%B、8.80%C、11.

3、20%Dx12.25%试题解析：资本资产定价模型的公式如下：Ke=Rf+(Km-Rf)Ke=期里回报率Rf=无风险利率(如美国国债的回报率)B=公司的beta系数Km=市场组合的回报率因此，StanIey普通股的市场期望回报率是：Ke=4.6%+1.75(7%-4.6%)=4.6%+(1.75)(2.4%)=4.6%+4.2%=8.8%3、Wheeling公司普通股的beta值大于1。这意味着A、股票的回报率比市场回报率波动更大B、Wheeling股票和市场组合有相同的系统风险C、Wheeling股票与其它相同信用评级的股票有相同的风险D、Wheeling股票的非系统风险比市场回报率波动更大试

4、题解析：普通股的beta是它的回报率的波动性与股票市场整体波动性的比率。beta为1的普通股与市场是“同轨”的。beta大于1的普通股的回报率波动比股票市场整体回报率的波动更大。Beta小于1的普通股的回报率波动比股票市场整体回报率的波动更小。因此，Wheeling公司的股票回报率比市场的回报率波动更大。4、如果三个股票在一个组合中，这个组合的期望回报率是A、每个股票的期望回报率乘以各自的标准差，再加总B、三个股票的预期回报率的加权平均值C、每个股票的期望回报率乘以各自的波动，再加总D、三个股票的期望回报率乘以各自的beta的加权平均值试题解析：组合的期望回报率等于组合中证券的期望回报率的加权

5、平均。这也是组合的平均回报率。5、一个养老基金经理使用资本资产定价模型(CAPM)来指导决策过程。基金顾问向这个经理推荐了三个投资选项，都是大型的，完全分散化的投资基金以下哪项关于这些组合的回报率是正确的？组合A组合B组合C系统风险(beta)1.00.81.0每个单独证券的风险大中小A、组合A可以预期挣到最大的回报率B、组合B的风险高于组合C,但低于组合AC、组合C可以预期挣到最低的回报率D、组合A和C可以预期挣到相同的回报率试题解析：使用CAPM（资本资产定价模型），它的计算方法是无风险回报率加上市场回报率与无风险回报率的差与beta的乘积。以下是CAPM的公式Ke=Rf+（Km-Rf）K

6、e=期望回报率Rf=无风险利率（如美国国债的回报率）B=公司的beta系数Km=市场组合的回报率由于组合A和组合C的betas相同，期望回报率也相同。6、IindaBarneS是Cambor公司的司库，一个厌恶风险的投资人。她正在研究现代组合理论，并想使用以下的证券建立一个$10,000,000投资组合，因为有预测说明年的整个市场会表现很好。她要抓住这个机会。如果BarneS要在明年取得超过市场的业绩，同时把风险降到最低。在这种情况下，以下哪项是最适合的组合？A、$4,500,000在证券I,$2,5000,000在证券II,以及各$1,500,000在证券川和IVB、$10,000,000全

7、部在证券HC、$5,000,000在证券II,$5,000,000在证券IDx$7,000,000在证券I,各$1,000,000在证券II,川,andIV试题解析：一个组合的期望表现用它的期望回报率来衡量。使用CAPM（资本资产定价模型）计算的组合期望回报率是无风险回报率加上市场回报率与无风险回报率的差与beta的乘积。这里是CAPM的公式：Ke=Rf+B（Km-Rf）Ke=期望回报率Rf=无风险利率（如美国国债的回报率）B=公司的beta系数Km=市场组合的回报率使用CAPM公式，有最高的平均beta的组合有最高的期望回报率。每个组合的Beta值计算如下：选项：$10,000,000全部在

8、证券II。beta=100%X1.00=1.选项:$5,000,000在证券IL$5,000,000在证券I。beta=(50%x.70)+(50%x1.00)=0.85选项：$4,500,000在证券I,$2,5000,000在证券II,以及各$1,500,000在证券III和IV。beta=(45%x.70)+(25%x1.00)+(15%x1.50)+(15%x2.50)=1.17选项:$7,000,000在证券I,各$1,000,000在证券H,HI,andIV。beta=(70%x.70)+(10%1.00)+(10%1.50)+(10%2.50)=0.99o最高的beta值是1.1

9、7,应该选这个选项。7、如果一个债券以溢价出售，则A、票面利率一定小于期望的市场回报率B、票面利率一定大于期望的市场回报率C、名义利率一定小于收益率D、债券的购买价格一定大于债券的公允市场价值试题解析：如果债券以超过面值的价格出售，则称为溢价出售。购买者愿意支付更高价格来购买有更高期望回报的债券。因此，票面利率一定高于市场利率。8、以下哪项不是估值一个买入期权的决定因素？A、行权价格B、期货的合同价格C、到期日D、利率试题解析：一个期权的行权价格，期权到期日，货币价值(利率)，以及原生证券的价格波动性都是影响到期前期权的价值。9、以下哪项不是美国上市公司股东的法定权利A、针对主要兼并重组的表决

10、B、针对主要管理层变动的表决C、收到年度财务报告D、针对公司章程变化的表决试题解析：管理层（CEO级以下）的变化是董事会的责任。而董事会是由股东选举出来的。董事会对“指导”公司负责。这个包括计划、组织、用人、协调和控制。10、当比较债券融资选项时，以下哪项表述正确的？A、一个带有买入期权的债券一般比一个没有带买入期权的债券有更大的到期收益率B、一个可转换债券一定要在到期前转换成普通股C、回购溢价要求投资者支付比购买时债券面值更高的金额D、一般认为买入期权对投资者是不利的试题解析：回购权力允许发行人在某个特定日期之后以一个预先设定的价格买回债券。当利率明显下降或强迫转换可转换债券时，就可以赎回债

11、券。当债券被要求赎回时，持有人（投资者）必须将它们卖回给发行人。但是，持有者可能想继续持有债券，已获得优于转换收益的利息。11、公司债券是A、只有在有收益保证的情况下才要求支付利息的收益债券B、完全由发行公司的诚信所担保的债券C、等级排在可转换债券之后的次级债券D、用公司的具体作资产担保的抵押债券试题解析：公司债券是非担保债券。它们完全由发行公司的诚信所担保。12、如果一个公司的面值$1,000的债券以$1,125销售。以下哪项是正确的？市场利率大于票面利率票面利率大于市场利率票面利率与市场利率相等债券是溢价销售债券是折价销售A、I和IVB、I和VC、Il和VDxIl和IV试题解析：如果债券的

12、票面利率大于市场利率，债券的价格将大于它的到期价值，那么这个这个债券是溢价销售（价格高于到期价值）。市场利率是市场的期望回报率。如果票面利率大于市场利率，市场会竞相抬价来获得更高的票面利息。13、一个优先股售价是每股$101,面值是每股$100。发行费用是每股$5。每年的股利是每股$10。如果税率是40%。优先股的资本成本是A、6.2%Bx10.0%C、5.2%Dx10.4%试题解析：优先股的成本是优先股股利除以它的净价格（价格减去发行成本）。优先股成本=（优先股股利）（净价格）=（$10）（$101-$5）=$10$96=0.104或10.4%14、WiIIiam3公司很想知道自己的整体资本

13、成本，并收集了以下的信息。在以下所描述的条款下，这个公司可以不限量地销售所有证券。WiIiiamS可以通过销售$1,000,8%（每年付息），20年的债权来筹资。每张债券可以获得平均$30的溢价，而这个公司必须支付每张债券$30的发行费用。这笔资金的税后成本估计是4.8%。Williams可以以每股$105销售面值8%的优先股。发行优先股的成本是每股$5。WiHiamS的普通股目前的市场价格是每股$100。公司预计明年支付股利$7,估计预计保持不变。发行新股票将每股折价$3,发行成本为银股$5。WiIliamS期望在来年有$100,000的留存收益。一旦留存收益用完，公司将发行新股票作为普通股

14、权益融资。Williams偏好的资本结构是长期负债30%优先股20%普通股50%如果Williams公司需要总计$1,000,000的资金，这个公司的加权平均资本成本是多少？A、4.8%B、6.5%C、9.1%Dx6.9%试题解析：资本的加权平均成本是6.9%。计算公式如下：Ka=plkl+p2k2+Pnkr1。ka=资本成本(以百分比表示)P=组成总资本结构的要素比例k=资本结构中要素的成本n=不同的融资类型(资本机构中各自的成本和比例)加权平均资本结构(Ka)是负债、优先股、留存收益和普通股的加权平均成本。负债的成本是4.8%,权重是0.3(30%)o优先股的成本是优先股股利除以它的净价格

15、(价格减去发行成本)，也就是0.08($105)($10565)=$8.4$I(X)=.084(或&4%)。优先股的权重是0.2(20%)。留存收益的成本就是内部权益的成本。普通股成本是外部权益的成本。使用固定股利增长模型(GOrdOn模型),留存收益(Ke)的成本是下一个支付股利除以它的净价格加上固定股利增长率。由于Williams的股利没有增长,Ke=$7($100-$3-$5)=$7$92=.076(或7.6%)0因此，Ka=0.3(0.048)+0.2(0.084)+0.1(0.07)+0.4(0.076)=0.0144+0.0168+0.007+0.0304=0.0686(大约6.9%).15、Hi-TeCh公司决定将负债权益比定在2:3来尽量降低它的加权平均成本。如果这个公司的税前负债成本是9%,权益的税前成本估计是12%。税率是40%。这个公司的WACC是多少？A、6.48%.B、7.92%.C、9.36%.D、10.80%.试题解析：由于负债权益比是2比3,公司使用2份负债和3份权益来为购买的资产投